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PTA多套裝置重啟 致近期期價大幅回落

2019/8/23 12:41:00 來源: 全球紡織網評論(0)2

PTA

寧波逸盛65萬噸PTA裝置計劃21日晚重啟;華彬石化140萬噸PTA裝置計劃近期提至滿負荷;利萬聚酯70萬噸PTA裝置計劃8月23日附近重啟......本周多套PTA裝置重啟導致市場情緒下滑。

雖然下游聚酯產銷回暖、庫存下降預示著終端需求在逐步復蘇,但宏觀情緒偏空氛圍下,加上近期PTA開工負荷不斷提升至91%附近,供應端多套裝置重啟利空市場,導致期價大幅回落。

周四,PTA主力期價一度下滑至5014元/噸附近,兩日跌幅近4.3%。

聚酯產銷明顯恢復、終端開工訂單好轉,裝置重啟讓PTA依舊一蹶不振!

聚酯市場近期表現良好,產銷水平明顯恢復,截至8月20日,聚酯工廠15日移動平均產銷水平已經達到87%,基本恢復至去年同期水平。近期常熟恒意16萬噸長絲裝置、桐鄉新鳳鳴20萬噸長絲裝置和江陰澄星60萬噸瓶片裝置相繼提升負荷,截至上周五,聚酯開工率已達到89%水平,另外嘉興恒邦四期30萬噸長絲新裝置和福建逸錦8萬噸短纖新裝置順利開車。

總體而言,聚酯工廠以實際行動表明對三季度下游需求改善有所期待。當前聚酯環節各產品利潤處于合理區間,初步估算,聚酯切片利潤390元/噸,聚酯瓶片140元/噸,滌綸短纖205元/噸,絳綸POY550元/噸,滌綸FDY340元/噸,滌綸DTY540元/噸。在高利潤格局下,預期聚酯負荷依然有提升空間,PTA近期直接需求總體較為樂觀。

而終端織造市場,局部訂單有所增加,比如吳江的彈力面料、窗紗面料、雪紡面料等;海寧的不倒絨、氨超也有所放量,還出現新品經編顆粒絨、搖粒絨和羅馬布等。因此,整體江浙織機開工提升至68%,較低位提升7%。加彈方面,隨著織機開工恢復和加彈盈利局部好轉,江浙加彈負荷提升15%左右。

雖然下游需求逐步改善,產銷有所好轉,但近期PTA供應端存在多套裝置重啟,加之成本端支撐不足,對價格形成壓制。

裝置重啟和產能投放利空,到底誰才是制約行情的關鍵?

基于當前PTA行業千元加工費,市場對裝置檢修預期逐漸轉弱。不過,由于催化劑的原因,供應商推遲檢修時間相對有限,就去年歷史檢修數據來看,8月-10月份去年檢修產能分別在220、220以及580萬噸(未包含年內短停過的企業),那么對市場造成的PTA損失量分別在9萬噸、9萬噸以及24萬噸。

表1 2019年8-10月PTA裝置檢修計劃表


從盤面來看,期價受到壓制的仍是遠月市場,近月價格在周三表現了一定抗跌性。市場普遍認為,四季度新增產能的投放(新鳳鳴220萬噸產能)或對主力形成一定利空壓制,因此遠月跌幅超過近月行情。那么,市場對于主力合約上的利空影響基本已經釋放完畢。

表2 2019年下半年聚酯新增產能投放表


從需求端來看,下半年包括桐昆、恒逸以及新鳳鳴等企業存在新增產能投放計劃。雖然年內聚酯整體利潤水平表現一般,市場存在推遲的可能。但下半年新增產能多以擴產為主,工廠投產落實的可能性較高,因此需求端存在攀升的可能。

表3 2019年8-10月份PTA供需平衡表推演


假設新增PTA產能如期在9月底投產,10月份穩定生產的情況下,經過對歷史裝置檢修的推演,未來8-10月份PTA整體供應端增量的空間相對有限。

近期,PTA市場消息面炒作不斷,多空博弈加劇。裝置的檢修動態和新裝置的投產動態將持續牽動PTA市場的神經。特別是近期價格下跌后,現貨市場成交活躍度有所提升,下游聚酯工廠買盤心態明顯復蘇,預計市場反應遠期累庫及新增產能等利空影響或相對短暫,可見短期PTA下行空間相對有限。(來源:卓創資訊、網絡)

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